散户乙谈宏观、人生与感悟
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收录散户乙关于宏观经济、人生、教育、中医、生活、社会等非纯投资类的发言。
一、PE 与 ROE
【补充 81】关于 PE 的讨论
进入股市的人，不看 PE 是一个阶段。知道看 PE 高低来大概判断这个公司贵不贵是第二阶段。了解 PE 的内涵，通过 PE 了解公司的不同价值，是第三个阶段。
我们知道，PE 乘业绩，就是股价。股价乘股本，就是总市值。
有甲乙两个公司，他们的 PE 都是 15 倍。如果仅看 PE 的话，这两个公司是一样贵的在市场上出售。但甲公司的总市值里，没有负债，却有大量留存现金，大量有可能增值的股权投资，优质的不可复制的越放越值钱的生产资料。而乙公司的总市值里，有近一半的负债，有大量不知能否收回的应收款。
如果甲公司 15 倍 PE 是合理的话，那么，乙公司 7 倍 PE 都太贵。但我经常在讨论中会看到投资者得出这样的结论：”由于乙公司只有 10 倍 PE，比甲公司的 15 倍 PE 严重低估”。
后感（2022.5.29）：相对 PE 这样经常”飘在空中”的指标，ROE 是一个”沉在海底”的指标，稳定性要好得多。PE 也不是不能用，但必须具备三大前提：1. 净利润为真 2. 产品复购率高（最好 1 年内）、售后成本低 3. 资本开支小。
二、看盘与预测
【补充 82】看盘感受不可信（2016.7.8）
如果你盯着盘看，大盘一定会给你一种感觉，或向下，或平衡，或向上。于是，你就会跟着自己的感觉操作。
前几天有个朋友做了个统计：回望 20 年的 A 股，大概有 4000 多天。如果你没有判断对其中关键的 10 天，那么你的收益，只有拿着不动的一半。
你还自信自己的感觉吗？
【补充 120】牛市像新股上市（2020.7.9）
牛市的思维，有点类似新股上市。持股者有点类似中了新股。如果看估值，新股的发行价就已经高了，根本就不能参与。为什么还抽？因为市场上有一堆钱玩新股，上市后总能来几个涨停，所以大家抽新股谁还看估值？
什么是牛市，就是一大堆钱涌进股市玩股票，你要再单纯看估值就显得过于书生气。
【补充 121】券商股（2020.7.28）
光大证券（SH601788）这种股，尽管牛市期间能躺着赚，分红也会增加，股东能跟着吃口肉，但毕竟牛短熊长，大多数时候股东只能喝口稀粥。
想长期靠分红和复利获得满意投资回报就并不适合。这些说法我都同意。既然是投机，还是赤裸裸一点比较好，别扯什么价值：这次是牛市吗？如果回答是否定的，券商股逢高就走。如果回答是肯定的，券商股已经调整到位，现在是买入机会。
后感 2022.6.14：最近几天光大证券的表现太应景了，现在回头看券商股在 2020 年 7 月的疯狂，这次是相同还是不同，如果相同又套牢了多少人多少年呢？
三、宏观与经济
【补充 89】预期某物上涨会带动短期需求的增长（2018）
当几年前，每天的原油生产赶不上需求的时候，石油到了每桶 140 块，人们想的是石油的需求越来越大，价格只会越来越贵，当时人们一致的预期是：原油突破 200 块只是个时间问题。
今天，石油都跌破 40 块钱了，舆论一致的说法却是：长期石油供大于求的局面难以改变。
因此，唯一的解释就是：当初 140 美元一桶的每日原油消耗量是虚假的。其中大部分的用量其实是各个国家、各个行业、各个企业由于担心油价进一步上升而进行的战略储备。当这些动作集中进行的时候，就造成了需求的大增。
目前我们对未来房价的预测，也是基于这样的逻辑。目前我们对未来股市的涨跌，也是基于这样的思维。我们总是把当下的房价，和股指，作为合理的。在这个基础上去推理未来。这就和当初对原油价格推理是一样的。
后感：1.”把当下视为合理”是一个错误的前提。2. 预期一种物品价格的上涨，会催生出短暂的爆发式买入需求。
【补充 106】说明什么问题？（2019.12.6）
我出生在大连，在大连上的大学。90 年离开。
毕业三十多年，同学们又建立了联系，组成了微信群。有同学早年就去了美国加拿大，有同学在上海北京，大多数留在大连。
几年的微信聊天、朋友圈晒图，我明显有这样的感觉：
- 最有钱的是国内自己打拼的。（说明国内机会多）
- 其次是出国的同学。（国家整体水平决定）
- 然后是在北京上海的同学。
- 然后是在大连的同学。
- 最后是北方相对落后地区的同学。（地区水平决定）
我个人认为说明两个问题：1，大环境决定了大多数人。2，机会在中国。
【补充 128】茅台的周期 VS 钢铁的周期（2021.8.30）
我们来看下茅台那几年的数字：
| 年份 | 销售额 | 出厂价 |
|---|---|---|
| 2011 | 184 亿 | 619 元 |
| 2012 | 264 亿 | 涨到 819 直到 2017 年 |
| 2013 | 310 亿 | |
| 2014 | 322 亿 | |
| 2015 | 334 亿 | |
| 2016 | 401 亿 |
看到没，茅台在 2013 到 2015 销售额还是增加的，只是增加的幅度比以前少了。可见，茅台的渠道并不是什么耸人听闻的巨大。
再说钢铁的周期。 上次钢铁周期向上时，我买的鞍钢，鞍钢当时赚了不少钱，又自筹借贷近 300 亿在鲅鱼圈搞了个更大更先进的厂区。然后钢铁进入过剩，新厂原本是鞍钢更上一层楼的期望，却变成了一个巨大的包袱。压的他十年无法翻身。这种行业的周期是很危险的。所谓君子不立危墙，是指这种要命的墙。
再看白酒的周期，每次周期，优质白酒企业本身都不伤筋动骨，只是股价波动较大。且每次周期都是让优质白酒变得更大更强的契机。
结论：茅台真实的销售周期并不明显，但茅台的股价被市场放大的比较明显。白酒每次调整，都是买进的好时机。
【补充 131】宏观研究无法指导操作股票（2021.9.5）
记得 2015 年杠杆泡沫破之前，释老毛成功逃顶并购买河北联排别墅。但事后看他的一系列理念，其实也和我差不多，只是一次运气。
按照我以前直观的、简单的理解就是：房市在抽股市的血。事实上似乎也是，每次开始以为会大牛市，最后都以指数来回波动但房市翻倍告终。
宏观这东西，没事研究一下是可以的，如果用来指导股市，就不太靠谱。还是要盯着自己的股。
【补充 114】不要轻言股市是贵还是便宜（2020.3.7）
总体经济下降，预示着总体上市公司的收入降低。利润降低，股市的整体估值就降低，大盘就要跌。
但是，股市投资回报率是高还是低？它不是个绝对值，而是个比较值。如果其他类投资品不了解，其他国家股市也不清楚，最简单直观的就是和钱比。
因此，不要轻言股票是贵还是便宜，你要有能力站在上帝的角度全盘看，才清楚。你不是上帝，就保持乐观即可。
【补充 65】不必害怕”内卷”（2021.7.28）
研究了”内卷”这个词后，我才明白它的意思。其实”内卷”现象是任何事物发展的必然现象。
任何发展都会遇到”瓶颈”阶段，瓶颈阶段，其实就是内卷的阶段，有的内卷后，就发展到头了。有的内卷后，就向上突破了，进入到更高的下一发展阶段。
其实，深圳在 2000 年就内卷的很厉害，那时全国改革开放都享有了优惠政策，深圳已无优势，到处烂尾楼，很多人劝我离开。但内卷了几年后，深圳又向更高的方向发展。
不要害怕”内卷”，有个成语叫厚积薄发，厚积的过程其实很像”内卷”。
后感：”内卷”一词似乎已经成为绝对的负面标签，如果把”内卷”改为”内部赛马竞争”其实更好一些，例如中国的字节跳动、电动汽车中的比亚迪就是在内卷中脱颖而出。
四、人生与价值观
【补充 83】只保护守法人才合理（2016.7.27）
假如做这样一个试验：在一个繁忙路口 A 竖一块牌子：行人因闯红灯引发的交通事故一律由行人负全责。在另一个繁忙路口 B 竖一个牌子：行人因闯红灯引发的交通事故机动车也要承担责任。
一年后统计两个路口的交通事故会是个什么情况？我武断一点的判断，由于经过 A 路口的机动车都不减速，A 路口可能最初会发生比较重大的交通事故，但越往后交通事故会越少，A 路口效率会很高。由于 B 路口的机动车都不敢快速通过，行人也就有恃无恐的不太看红灯，它的交通事故反而会比较多，碰瓷的也越来越多。
类似 B 路口的立法理念，在证券市场尤其明显，本着保护中小投资者利益初衷的立法比比皆是。这就导致投资者永远长不大，永远投机之风盛行，劣币驱逐良币。
【补充 84】三种幼稚的行为（2017.1.18）
和我同时代的人，和我差不多时候进股市的人。如果今天还在公开场合比收益，还在为抓了个牛股而沾沾自喜。还在为今年多赚了几百万少赚了几百万写总结。坦率的说，在我眼里我觉得他没进步，还停留在初入市的阶段。
【补充 93】年轻不左没良心，年老还左没脑子（2018.4.22）
人已年过半百，前半生还算比较顺利。值得庆幸的事有两件。第一，90 年开股票账户的时候，只有两万块资金。第二，当初做生意时，也是只有两万块。
因为资金少，只能做小生意，也是在小生意中积累了经验，找到了机会。到了 95 年，做生意已经赚了些钱。
在投资结束前，对每天账户的数字变化最好别太当真，他就是一个数字。
另外，在我身上还有一种思想的变化，年轻时做生意赚了钱总觉得是自己聪明。可到了现在这个年纪，越发觉得自己资质平庸，能力平平，懂的太少，看看自己得到的一切，总感觉自己是赶上了一个好时代。
正是对自己对周围世界的认识更加深刻，导致思想的转变。我挺同意这样一句话：年轻不左派，没良心。年老还左派，没脑子。
【补充 104】人生的意义是什么？（2019.11.18）
我们把五千年前地球上所有自然生物（包括人）的生存状态定格。我们再把今天这个地球上所有自然生物的生存状态定格。再把每种自然生物的生存状态单独对比一下，你会发现，除了人的生存状态发生巨大变化外。其他生物基本没什么变化。
不要再说什么人是种自然现象和动物一样没什么意义。这种巨大的生存变化，就是人类生生不息所追求的人生意义。
后感：这段话反驳方丈”大肆鼓吹”的”人生无意义论”。一个人只要不伤天害理，每个人的一生都是有意义的。
【补充 110】与人交往一般不谈政治理念（2020.2.8）
人首先是人，人的出生是一种自然现象，具有无法解释的偶然性和随机性。
我们对其他人的认识程度以及交往深度的大概次序应该是：人、脾气、性格、爱好、学识、宗教、政治观点等。
我个人的理解：宗教是对世界和生命的解释。政治理念是如何把世界治理的美好。 我们与人交往时应该按照什么顺序呢？我个人觉得：应该是首先要把对方看作是人，大多数时候不需要涉及到宗教和政治。
如果顺序颠倒，先以宗教和政治理念看人，就会出现这种现象：人就有了不同的标签，把原来的一家人、一伙朋友撕裂成两部分，形成对立，进而产生仇恨。
后感：这也是后来一部分人讽刺散户乙的原因，因为他太爱国，在某些人眼里，”太红”就是罪。
【补充 111】现象不等于事实（2020.2.14）
有一则寓言《疑邻窃斧》。说的是有个人斧子丢了，怎么也找不到。这时邻居走过看他正在生气，就没有和他打招呼。他就暗想：此人平时见我总是打招呼，今天不打招呼，一定是做贼心虚。自从认定是邻居偷了他的斧子，邻居的一举一动都像个贼。后来斧头找到了，他再看到邻居，怎么看怎么觉得邻居比以前更好了。
一种现象可以由多种事实导致。 我们经常理所当然的把看到的现象再加上自己的推理，作为事实依据。
【补充 116】永远不要活在别人的看法之中（2020.3.25）
有一对父子牵着一头驴去集市卖。路上遇到一波人说：”没见过这么傻的人，有驴不骑牵着走。”于是父亲让儿子骑上驴背。走着，又遇到一波人说：”这孩子真不孝，让老父亲走路”于是儿子下来让父亲骑。走着，又遇到一波人说：”这父亲心真狠，让小孩子走路”。于是父子两个一起骑。到了集市，大家看见都说：”这父子俩个也太不知爱护动物了。”
从这个故事可以看出，如果有人要反对你，那无论你怎么做都是错的。
后感：我觉得既要做自己认为正确的事，还得兼听一下别人的意见，100% 不听和 100% 听都是不对的。
【补充 133】人的思想是强有力的（2021.9.9）
去年在大连买了个小房子。自己设计，自己找师傅，花了五六万块，简单装修了一下。又花了万把块钱配了家具。
早上吃完饭，扫地，拖地打扫卫生，烧上壶水。忙完后，泡上一杯茶，坐在雪球沙发上，幸福感就来了。和有没有太多钱关系不大。
墙上的字，大概内容是：人的思想是强而有力的，当它充满了积极的想法时，你的生活就会改变。
【补充 60】自由妙不可言（2021.4.28）
这几年，我每年大概从四月份到十月份的大半年时间，都是独自一人在大连度过。在深圳家里人也不多，就一个不爱唠叨、也不管我的老婆，加上每个周末回家的女儿。说来奇怪，只要在深圳，我就不自觉的关心股票、投资、时事，然后，就忍不住把想法写到雪球上。
只要一离开深圳，我就自动开启了度假模式。每天早睡早起，一个人到处逛逛，走走。看看吃播里大连有哪些好吃的，去公园看看打扑克的，傍晚去广场和大叔大妈做做操，没事看看电视剧。也就很少看股票、考虑投资、关心时事了。
独自一人，无牵无挂，这种自由真是妙不可言。
【补充 63】你是什么，你就配什么（2021.5）
股市，在有的人眼里是赌场，在有的人眼里是提款机，在有的人眼里是能买到便宜股权的场所。你来股市的目的是什么，它就是什么。
说到底，你是什么人，你身边就匹配什么人。
读后感：芒格曾说，他一生中最重要的一句话是”如果你想得到某个东西，最重要的是你得配得上它”。
【补充 62】人生和国家的发展都无法复制他人（2021.5.1）
我觉得人生就像跳棋。这个棋的特点是，首先，每个人都有一个自己的目标。其次，每个人都希望以最短距离最快速度到达对面。难度是，你无法预测其他五个人会怎么走。你的每一步其实受制于其他五人。有时你必须绕远，你必须迂回，方能到达目标。
明白了这个道理，无论是你想复制别人的人生，还是想替儿女规划人生，都是不切实际的。一个国家的发展又何尝不是如此。
【补充 54】不要极端和生死的讨论
如果有人征集无条件、永远正确的话，我可以随口说几句：1. 人总是要死的。2. 学无止境。3. 极端一定是错的。（科研技术除外）
有句名言：真理向前半步，就是谬误。
@麻三斤：我思考过生死的问题。人的寿命短的数天，长则百年。在时间轴上，以诞生日往后看，则每过一天生命延长一天，以期望寿命往前看，则每过一天，未来的日子就会少一天。故生即死，死即生，生死无分别。
【补充 52】不要抱怨（2020.9.5）
我父母住在大连一二九街理工大学的家属楼。后来到了 2000 年房改，其他楼都房改拿到产权可自由买卖了，可我家这栋楼是在化工学院的红线内，属教学用地，无法房改。为此，我妈没少抱怨我爸。再后来，理工大学觉得对这批职工不公平，就给无法房改的职工每人补贴了十来万。去年，大连土地改革，凡是使用权的房子均可办产权，我家的房也拿到产权。更意外的是，我九零年离开大连时，距我家不到两百米有个三十四中学，当时默默无闻，竟然成了名校。我家的老破小单价暴涨到三万多。
世事无绝对，除了人是要死的，大多事情都在对错和好坏间变化。
【补充 105】说明什么问题？（续）
见”宏观”部分。核心观点：大环境决定大多数人，机会在中国。
五、生活、健康与财富观
【补充 24】有感于方舟 88 的去世（2018.5）
雪球工作人员也是突然去世，再说两个我认识的。
我有一个熟人，是 2006 年认识的，他是 70 后，热衷炒股。在 2016 年的最后一天晚上十点多，他还在他微信群里和别人说股票。然后，关上电脑站起来准备休息，就一头栽倒没了呼吸。刚生了个二胎才四个月。
我一大学同学，学生时代喜欢踢球，平时人也很健康，去年和老婆去贵州自驾游，没有任何迹象，路上心梗猝死。
再说下我发生的情况。2016 年十一月份的某天，和家里人在外面吃饭。吃完饭回来就感觉头闷闷的疼，出虚汗，恶心。后来以为是感冒，可就是头昏昏沉沉，在床上躺了两天。后来就去医院，检查血脂和血粘稠，结果有十一项超标。医生立刻下了命令：禁止吃肉和油脂大的东西，并且说：你这种情况估计静脉已经有斑块了，下一步斑块脱落堵到心脏就是心梗，堵到脑袋就是脑梗。
吃药是一方面，最关键的是要：管住嘴，迈开腿。
什么是过劳死？这个词可能让很多人联想到：累死的。这个表象可能是个误区。体力劳动很少有累死的。脑力劳动却会导致猝死。
【补充 25】人幸不幸福很主观，人有没有价值很客观（2018.8.10）
我们看到央视记者在村口采访一个扛着锄头的老农：”大爷，你幸福吗？”大爷乐呵呵的说：”幸福。”在你看来他是不是幸福？你可能感觉他生活条件不如你。
张国荣，大帅哥一枚，粉丝无数，住豪宅开靓车。但是，他却觉得不幸福。在你看来他幸不幸福？
幸福，就是一个主观的感觉。
那么人的价值和幸福感是一样的吗？我的结论：人的价值是客观存在。 在我们每天的生存过程中，除了呼吸和太阳，我们离不开别人的帮助。这就是人的价值。我认为人是有价值的，我们要尊重人。不理解人的价值，也就不会感恩，更不会尊重。
读后感：这篇帖子反驳了方丈的”人生价值主观论”，我感觉说的非常好。
【补充 53】有钱之后的变化（2020.5）
八几年刚大学毕业，每月工资 55 元，攒了一年，第二年花 450 元买了一双号称意大利的老人头牌的皮鞋。等到后来买的起了，就不太在意鞋了。以前喜欢穿名牌，logo 越大越醒目越好，后来买的 BURBERRY 的夹克和卫衣，穿了没两次就都不穿了，格子和 logo 太醒目，穿着与自己格调不搭。
早年很喜欢汽车，越买不起的越喜欢，在路上看到路虎奔驰 G 都要行瞩目礼。等到买的起了，突然就没了兴趣，豪车看都懒得看。
以前喜欢大房子，越大越好，现在觉得大房子就两个人在里面像鬼影一样晃，说话都有回音，没了家的温度。
现在，要什么风格？这样子就挺好。
【补充 70】评财务自由（2021.10）
创业的人要么失败，要么苦撑，要么成功。无论哪种，都不自由。即使成功了赚了大把钱，责任更大，考虑的更多，劳心劳力。马云辞职当老师才是在实现财务自由，否则，继续做董事长哪有财务自由？
什么是财务自由？所谓财务自由也就是：自己想干点什么就干点什么，怎么舒服怎么来，只凭兴趣，不用看别人脸色。因此，财务自由的人要么是继承的财富，要么是身怀一技之长特牛逼的人。我还能想到的就是投资。
无论哪种情况，都是少数人的事。追求这个对年轻人来说也不是个靠谱的事。
【补充 50】关于隐私和秘密（2020.9.2）
什么是秘密？银行密码，各种支付的密码，这些是个人的秘密。
什么是隐私？你是同性恋，你偷情，你喜欢看色情网址，这些事你怕别人知道，只要不违法，属于隐私。
你走进一家常去的餐厅，刚一进门，服务员笑脸相迎：王总来了，今天还是老三样？你点点头，请问，你心里是觉得服务员记得你的口味很贴心？还是心里一惊：惨了，他知道了我喜欢吃什么的隐私。
网络大数据推送，让你多比较几家的质量和价格。这就和你去一家中介卖房，结果第二天 10 个中介给你电话是一个道理，既烦人也有帮助，你不会告他们侵犯了你的隐私。
【补充 34】绝对化和极端化都是错误的（2018.11.17）
我活到这个年纪，绝对的真理似乎只有一个：人总是要死的。
除此之外，任何事情都是有多个角度的。任何结论都是有前提条件设定的。
既然是不同角度看到的，最佳方法是把它们合起来，这样才更全面。而不是各自角度的极端化。比如，如何看中国的问题：有人看到成绩一大堆。有人看到弊病一大堆。两方激烈辩论，试图证明对方是错的。其实，两方说的中国都不真实，合起来比较接近事实。
但有一种观点可以说是一定错误的，那就是：极端化和绝对化。极端化绝对化的本质是：否定该事情还有其他角度和其他可能性。
读后感：散户乙通过给女儿看病，以及对中医实事求是的理解，让我彻底转变了对中医的态度。
【补充 57】价值投资是一个套餐（见”投资理念”）
【补充 87】A 股、B 股、H 股（2017.10.12）
对于初入股市的新手，如果你打算价值投资买一只好公司的股票，如果这个股票既有 A 股也有 B 股或 H 股，且同股同权（有些不是的），请记住，哪个便宜买哪个。
后感：其实还要考虑分红的税率，港股通税率高达 20%，加上其他费用，最终 28% 的税率，这是 A 股相对 H 股有合理溢价的原因。
【补充 32】白酒贵在工艺而不是是否粮食（2018.11.14）
在中国，粮食做原料的白酒细分为两种：固态法（中国独有工艺）和液态法。注意：区别的是工艺方法而不是原料是否是粮食。
固态法白酒为什么比液态法白酒贵？贵在工艺，绝不是因为固态法原料中的粮食比食用酒精原料中的粮食贵。 如果你说：100 块钱以下还想喝粮食酒？就证明你对白酒的概念很模糊。
六、时间与耐心
【补充 117】只要模糊的正确（2020.6.9）
长期投资，你只要知道夏天比冬天温度高即可。至于这周的天气如何变化，即使借助卫星云图和计算机，也没人敢保证能准确预测。
【补充 119】待的时间还不够（2020.7.6）
通常，不能承受亏损的，也不能承受盈利。跌点就恐慌的，涨点也恐慌。如果你就是这样，请不要自责，这是人之常态，是你在市场的时间还不够。信我，我以前就这样。
【补充 88】三年一个好主意、五年一次总结
对于我来说，三年有一个好主意，五年一总结已经足够了。
【补充 90】满仓暴跌仍旧快乐才叫快乐投资（2018.2.19）
见”投资理念”部分。
【补充 94】2018 年的总结以及对价值投资的理解（2018.12.23）
2018 年我的投资回报是从公司得到了每股 1.25 元的现金（含税）。如果未来几年公司能够保持这样的分红回报，我这笔投资大概再过 4 年就可以收回了。
价值投资其中最重要的一点，就是追求确定性。
什么是价值投资的确定性？有人做过一个很好的比喻，冬季的平均气温一定比秋季要低，这是确定的。但如果问你下周的天气比今天冷还是热，几乎没人知道。
对于价值投资来说，长期看，确定的有两条：第一条，现金一定是贬值的。第二条，一个不需要借债的企业，如果长期平均净资产收益率高于社会平均资产收益率，那么长期投资这个企业的回报就一定高于社会平均数。
七、散户乙的投资逻辑总结（米斯特阳）
散户乙没有高深的财务功底，也没有博览群书（投资方面主要看了《证券分析》《投资最重要的事》和巴菲特的书，但《证券分析》看不懂），1991 年入市至今超过 30 年（期间 5 年离开股市），从技术分析、到趋势分析、再到业绩投资，最后进化为投资股票即投资企业的一部分。从 1991 年的 2 万元入市至今数亿资金。
巴菲特、芒格等投资大神距离我们比较遥远，段永平有实业经历，看企业看人比较准，我们很难学习，但散户乙让我们看到希望，在他身上能够看到投资大众的影子。
散户乙自称他的投资方法比较笨，但其选股非常苛刻，搞不懂的都放弃，严守能力圈，虽然错过很多大牛股，但亮眼的业绩让我们信服。
- 散户乙要求企业有足够长的历史业绩数据，通过数据观察管理层和商业模式。
- 散户乙喜欢央企，低负债高分红企业。
- 他不擅长财务，主要关注净资产收益率，看重业绩的确定性，如果未来最坏的情况自己都能接受，低价买入，最好是 1 倍 PB 买入。
散户乙之所以能集中持股，背后是有严格的选股条件、低估买入和长期持有等构成的投资体系。能进入散户乙眼界内的标的少之又少：企业有长期的经营史，业绩稳定，ROE 高，分红率高，低负债，低价买入，这一套拳法下来，风险基本排除在外。
本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。