2026

宏观

赤字率

高概率4%，区间3.5%-4.5%，相对积极

社融

xychart
title "社融趋势"
x-axis ["2025-10", "2025-11", "2025-12", "2026-01"]
y-axis "亿"
line [8178.0, 24926.0, 22075.0, 72200.0]

中观

电动汽车行业

利好

• 固体电池基数突破，未来高储能电池上市将进一步挤占燃油车市场
• 2025新能源（24%+）较乘用车销量（9%+）同比提高增长更加迅猛，预计2026新能源车渗透率进一步提升
• 预计2026新能源车出口量进一步提升
• 预期全球关税摩擦将降低
• 快充、换电设施进一步完善
• 新能源车免购置税政策延续至2027年

利空

• 2026受国内市场需求疲软影响，乘用车总销量可能下跌，可能影响电动汽车整体销量
• 地方补贴退出
• 竞争加剧，进一步挤压利润

AI

利好

• 国内GPU自给率快速提高，消息指出美国政府放开H200禁令后，截至目前国内销量依然为0.
• 国内AI公司估值相对美股更低
• 国内AI公司推理成本相对美国同行更低
• 百模大战结束，模型开发商数量缩减，行业快速完成整合
• AI应用开始快速研发/落地测试

利空

• 竞争依然激烈
• 资本支出暴增
• 盈利模型不明确

微观

腾讯控股

小米集团

中国移动

迈瑞医疗